何謂權證

何謂權證
認購﹝售﹞權證為在集中市場交易之有價證券，是一種契約，提供持有人有權利在未來契約到期日或之前，以約定的履約價格購買或出售一定行使比例(數量)的特定標的物。

認購權證 / 買權 ( Call Warrants )：指權証持有人有權利(但非責任)在到期日內(或未來某一特定日期)，以預定的價格購買固定數量的特定標的物。
認售權證/ 賣權 ( Put Warrants )：指權証持有人有權利(但非責任)在到期日內(或未來某一特定日期)，以預定的價格出售固定數量的特定標的物。

標的物：
包括單一股票、指數、一籃子股票、商品、利率及貨幣等。但目前受限於法令規範，僅能以股票、指數、及ETF做為連結標的。

履約價/執行價：
當權證持有人請求履約時，權證發行人以先前約定價格賣給投資人(或向投資人買入)標的股票。

行使比例：
權證持有人向發行?商履約權證時，依照每單位權證所能買到(賣出)的標的股股數。目前法令規定的行使比例有1、0.5、0.2、0.1及0.01 ( 當標的股票價格大於200元時 ) 五種。

價內外：

• ‧價外 ( Out-of-the-Money )：標的股市價低於權證履約價格。
• ‧價平 ( At-the-Money )：標的股市價等於權證履約價格。
• ‧價內 ( In-the-Money )：標的股市價高於權證履約價格。

溢價：
投資人買進認購﹙售﹚權證後，若履約或一直持有至到期日而能損益平衡時，標的股票需上漲﹙下跌﹚的幅度。

計算公式：
認購權證的溢價＝[（履約價+權證價格÷行使比例）/標的股現貨價）-1]＊100％
認售權證的溢價＝[1-（（履約價-權證價格÷行使比例）/標的股現貨價）]＊100％

歷史波動率：
利用過去的股價資料所計算出標的股報酬率的標準差，用以衡量未來標的股價的基準。但「歷史波動率」是過去一段期間的情形，投資人還須做主觀上的判斷。

隱含波動率：
根據權證在市場上的交易價格，及其他相關的參數，帶入計算權證價格公式或數值方法，反推出市場對標的股票報酬其未來波動率的預期。

Delta：
權證價格對於標的股價變動 $1漲跌時的變化幅度。

DELTA的上限為1.00（十進位）或100%（百分比），而下限為零。當正股價格上升或下跌一整點時，對沖值為1.00的認購證亦會上升或下跌一整點。
至於DELTA為零的認購權證，即使標的股票大幅波動，變動相當微小，DELTA用來衡量權證價格對標的股價變動的敏感程度。
價平權證的DELTA約為0.50。

GAMMA：
標的股價格變動對於權證Delta值的影響，當權證價平時，gamma值較高，價外、價內時gamma值較低。Gamma值較低者較容易保持delta中立，gamma較高者，權證delta會隨著標的股價格變動而快速變動。

THEATA：
衡量時間價值的折損的速度。Theta的數值通常為負值，且會隨時間消逝而變大，也就是說愈接近到期日，權證的時間價值消失的速度會愈快，最後到期時的時間價值應等於0。

時間價值：
權證價值減去內含價值,即為時間價值。

名目槓桿：
標的股價 / 權證價格。表示購買一單位標的股的資金可以購買多少單位的權證 。

實值槓桿：
權證價格變動百分比相對於標的股票價格變動百分比的比率：DELTA * 名目槓桿。

有效槓桿倍數：
 有效槓桿倍數 = 名目槓桿倍數×避險比率 (Delta) 。標的股票每上漲 1% ，權證應上漲 %
例如，名目槓桿倍數為 5 ， Delta 為 0.5 時，則有效槓桿倍數等於 2.5(=5 × 0.5) ， 表示標的股價上漲 1% 時 , 權證會上漲 2.5% 。